По мотивам поэмы А. Фирдоуси «Шах-Наме». Фильм является продолжением кинодилогии «Сказание о Рустаме» и «Рустам и Сухраб». В фильме использован русский перевод С. Липкина.
Фильм первый — Сиявуш и Судаба
После рождения Сиявуша его мать умирает. Потрясенный смертью жены, шах Кавус отказывается от сына, и богатырь Рустам берет мальчика на воспитание. Через 16 лет Сиявуш возвращается во дворец и в него влюбляется новая жена Кавуса Судаба. Сиявуш отвергает ее, и Судаба пытается отомстить ему, но безрезультатно. В это время на страну нападает армия Афросиаба. Под командованием Сиявуша армия Кавуса обращает в бегство вражеское войско.
Фильм второй — Под знаменем оленя
Афросиаб просит мира. Кавус отказывается и приказывает казнить заложников, присланных Афросиабом. Потрясенный этим, Сиявуш отказывается от командования войском и уезжает в добровольную ссылку. По пути он попадает во дворец шаха Афросиаба и женится на его дочери Фарангиз. Вместе с ней он уезжает в степь и строит там прекрасный город. Но месть злобной Судабы настигает его и здесь. Сиявуш оклеветан, и Афросиаб велит казнить своего зятя. Понимая, что его казнь спровоцирует новую войну между Кавусом и Афросиабом, Сиявуш решает пожертвовать собой ради мира и кончает жизнь самоубийством.